| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月13日 16:02 |
作者： |
肖超虎 |
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撰写时间： |
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会议先由公司副总裁苏恒轩先生介绍中国人寿销售策略，然后是品牌宣传部总经理王义杰先生介绍公司履行社会责任的情况，接着是副总裁刘家德先生解读新会计准则对中国人寿的影响。最后董事长杨超先生、总裁万峰先生以及总精算师邵慧中女士也参与问答环节。
问答部分的会议纪要根据业务职能模块整理归类如下：
销售
1、保险营销体制改革以及代理人人力成本上升带来的挑战
2、人均产能提升和增员速度放缓的原因
3、电子商务销售渠道的定位与规划
产品
1、企业年金的进展情况以及政策期待
2、农村保险产品的发展情况以及利润情况
3、中国保险市场消费者的需求与公司的产品定位
财务
1、《国际财务报告准则第4号—保险合同》第二阶段征求意见稿的影响
2、新业务价值增长情况与下半年计划
3、折现率变动对财务结果的影响
投资建议
我们维持中国人寿目标价26元，增持的投资评级。我们认为，公司投资价值主要来自于我国保险业的巨大发展潜力。公司最大的优势在于强大的政府背景，最大的潜在发展机遇来自于与政府政策高度相关的农村保险业务。考虑到公司商业保险市场份额提升空间有限、管理体制的市场应变能力存在缺陷、以及企业社会责任的重大政治意义高于股东经济利益的特性，我们保险股的推荐顺序仍然是中国平安（买入）>中国太保（买入）>中国人寿（增持）
（具体内容请见附件）
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