| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月13日 14:58 |
作者： |
耿焜 |
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投资要点：
公司今日公告与厦门市湖里区国有资产投资有限公司签订了《厦门厦金湾“东方奥特莱斯”项目合作意向书》，约定双方共同合作开发厦金湾“东方奥特莱斯项目”。厦门厦金湾“东方奥特莱斯项目”建设地点位于厦门厦金湾海滨休闲旅游区内，位于厦门岛东北海岸，环岛路五通至香山段外侧。厦金湾海滨旅游休闲区海岸线长1.7公里，规划建筑面积5.78万平方米，包括商务度假区（休闲会所）、休闲娱乐区（休闲商业街）、观光旅游区（直升飞机俱乐部）等三大功能区。其中，“东方奥特莱斯项目”建筑占地面积约2万平方米左右，地面地下停车位约850个左右，项目建设期1年。公司具体负责项目运营，租赁期限为二十五年，租赁期间租金总额为建设资金的本息合计数和土地租赁使用费，项目交付使用且免租期结束次月起开始交付租金。同时，公司同意为湖里区国投公司投入该项目的建设资金提供担保，担保总额不超过1.2亿元（占总投资的70%）。
我们初步预算上述项目的总投资额1.71亿元，按照25年租赁期核算，平均每年公司需支付的租金为684万元，这一租金水平相对较低，但考虑到项目所处区域商业氛围尚待培育，我们认为项目实现盈利尚需2-3年的培育期。预计2010-2011年EPS为0.35元/0.44元，目前估值水平较高，股价包含了管理层股权激励对业绩释放的预期，暂给予“观望”评级。
（具体内容请见附件）
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