| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月19日 14:49 |
作者： |
罗旷怡 |
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投资要点：
上半年，公司实现营业收入9.18亿元，同比增长25.46%，实现归属上市公司股东净利润5127.49万元，同比增长6.33%，基本每股收益0.149元，扣除非经常性损益后基本每股收益0.18元，符合我们的预期。
报告期，公司因证券投资公允价格变动产生损失等非经常性损益项目的影响，拖累了真实业绩，扣除上述影响，经营性净利润同比增长28.57%。
公司主业百货零售部分实现营业收入8.37亿元，同比增长24.25%，毛利率为16.46%，同比下降1.4个百分点，主要由于打折促销及品牌调整所致；期间费用率为10.26%，同比下降0.96个百分点。
报告期，母公司实现营业收入5.05亿元，同比增长18.18%，可见东街店经营情况较好；元洪店受市政施工的影响消除后，也将得到恢复性增长；而从GUCCI上半年1952.5万元的销售情况看，群升店的前景也比较乐观。同时，公司东街、元洪、群升自营精品超市的开业，将起到较好的集客作用并提升公司消费卡的竞争力，有利于公司业绩的提升。另外，公司莆田地区上半年实现营业收入1425.84万元，我们认为下半年会有较大的增幅。
报告期，公司与兰州市人民政府签订协议，共同投资合作建设“兰州国际商贸中心”，这是公司省外扩张的重要尝试，我们认为项目中房地产部分会对公司业绩造成较大影响，但百货业务情况尚待观察。
我们认为公司经营情况已经得到明显的恢复，今年进入业绩释放期，且股权激励草案的通过也有利于公司的长远发展，我们预计公司2010年每股收益0.38元，维持推荐评级。
（具体内容请见附件）
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