| 来源： |
中航证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月10日 16:06 |
作者： |
魏福正 |
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撰写时间： |
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事件：海亮股份公布半年度报告显示，2010年上半年公司实现主营业务收入451,969万元，同比增长63.36%，上半年每股收益为0.20元，同比下降10.44%。
投资要点：
二季度经营业绩继续平淡：在同期铜价大幅上涨和销量增长26.20%的背景下,公司上半年营业收入同比大幅增长，不过由于中东海水淡化工程推迟、以及上年同期存在低原料成本,高售价等方面因素，使得公司上半年产品毛利较上年3407元/吨下降880元/吨,净利润因此不增反降。
未来两年业绩增长仍值得期待：越南7.1万吨高档铜合金管项目已建成试产，由此公司铜材加工产能已接近30万吨。展望未来，随着迪拜债务危机影响逐渐过去，公司铜材出口市场预计将有所恢复，此外，越南项目建成对于公司应对欧美反倾销政策具有重要意义。总体看，未来两年公司业绩的增长仍值得期待。
进军矿产资源领域提升抗风险能力：公司于5月份收购了红河恒昊矿业股份有限公司6.9%股权,从而揭开了向上游矿产资源领域进军的序幕（未来存在进一步增持恒昊矿业以及收购大股东海亮集团内蒙古兴安盟6块探矿权可能），我们认为，长期看公司向上游矿产资源领域拓展的战略对于公司抗风险能力和估值水平的提升均具有重要意义。
盈利预测与投资评级。若未来国内外宏观经济形势不出现大的下挫，我们预计公司2010-2012年每股收益分别为0.35元、0.46元和0.62元，目前股价对应的2010年市盈率约38.49倍，考虑到其中期内业绩增长趋势和资源注入远景，由此我们就目前价格给予公司“买入”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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