| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月09日 14:38 |
作者： |
岳鑫;郑武 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
天然深水港优势渐现
宁波港优秀的水深条件，将使其从容应对船舶大型化的通行压力，并拥有明显的成本优势。我们认为宁波港天然深水港的优势将在未来的两年中逐渐凸显。
集装箱业务——量价共振可期
我们认为未来宁波港的集装箱业务将在量与价两个方面为投资人带来期待。
（1）量：由于基数效应与后续产能扩建空间，我们认为未来宁波港的集装箱业务较上海港将可能呈现更快的增长态势。
（2）价：对于宁波港集装箱业务费率的提价预期，我们认为存在较大的可能性。国家指导价格存在上浮空间，集运公司盈利改善，以及同一区域内港口间合作加强，都将为宁波港的费率提价提供动因。
铁矿石业务——真实需求驱动业务增长
宁波港铁矿石装卸货量全国占比13%，是国内铁矿石第一大港。
宁波港的铁矿石业务量增长，更多的是由实际需求驱动。一方面，宁波港港区铁矿石堆存能力有限，制约了贸易商的囤矿行为。另一方面，宁波港的“大钢厂战略”使其业务量更贴近于钢厂真实需求。
我们认为未来宁波港的铁矿石业务量增长将较为平稳，对国际铁矿石价格、海运价格的波动敏感度相对较低。
风险提示
（1）2011年集运公司的景气周期能否持续（2）国家宏观调控政策风险（3）大客户自建码头分流风险
询价区间在3.30~3.80元/股之间
我们建议宁波港的询价区间为3.30-3.80元/股，对于PE为20-24倍。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
