| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年09月06日 15:13 |
作者： |
魏兴耘;袁煜明 |
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投资要点：
上半年公司实现营业收入2.95亿元，同比增长18%；实现营业利润3349万元，同比下降45%；实现净利润5382万元，同比下降23%，EPS 0.09元；扣除非经常性损益的净利润5655万元，同比增长1%。
证券业务收入激增94%，毛利率下降11个点至77%，毛利增长70%，毛利占比达32%，主要原因是基财产品在证券公司的跨行业销售大幅增加，个人投资理财产品与期货相关产品较快增长。
基财业务收入增长32%，毛利率增加5个点至96%，毛利占比达40%，主要得益于信托公司加大IT投入，与少部分基金公司开始采购股指期货相关系统；传统优势产品O32及TA系统也保持较好增长势头。
银行业务收入下降12%，毛利率基本稳定，毛利占比降至12%，主要系银监会叫停“银信合作”并开放“银银合作”影响理财产品综合管理平台产品在银行的销售。科技业务收入增长9%，毛利占比为7%。
公司整体竣工率同比有所下降影响了收入，主要系年初有部分熟练的工程实施及开发人员流失到金融机构。
公司整体毛利率增加2个点至73%，管理费用增长62%，占营收比重上升9个点，主要系母公司人数增加26%，而人才竞争压力使公司去年年底较大幅度加薪，收购力铭与聚源、科技园与数米网的开发亦是原因。销售费用增长16%。公允价值变动与投资收益分别下降1343万与512万使净利润出现下滑。
我们维持公司原有预期。预计2010-2012年销售收入分别为8.24亿元、9.34亿元、10.45亿元；净利润分别为2.72亿元、3.51亿元、4.32亿元；对应EPS分别为0.44元、0.56元、0.69元。
（具体内容请见附件）
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