| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年09月02日 15:03 |
作者： |
魏兴耘;熊俊 |
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公司上半年实现营收13.86亿元，同比增长34.00%。实现营业利润9191万元，同比增长57.33%。实现净利润5950万元，同比增长59.75%，对应EPS为0.135元。
外需复苏和内需订单是业绩增长的动力。受益全球经济复苏，公司出口业务大幅增长，出口收入7.45亿元，同比增长57.27%；由于受3G终端设备需求增加带动，国内收入6.41亿元，同比增长14.34%。
受益国内3G需求、政策扶持及国外厂商补充库存的影响，公司上半年产品订单饱满，但是原料价格压缩了产品利润空间，主营毛利率为17.02%，同比仅上升1.01个百分点，较09年全年有所下降。
PCB业务实现营收8.85亿元，同比增长12.71%。HDI板需求旺盛，但市场竞争激烈及原材料价格高企等，产品利润空间受到严重挤压，在高阶HDI比例提高的背景下，毛利率仍略有下降，为16.72%，较09年下降2.07个百分点。
液晶显示器业务实现收入3.99亿元，同比增长70.88%。毛利率同比上升1.10个百分点至14.98%。其中，CSTN重点发展高档仪器仪表、高附加值模块和通讯产品，TN和STN重点发展仪器仪表、工控、车载、电子标签产品，在国内中小尺寸领域确立了相对竞争优势。
公司拟进行电容式触摸屏技改项目，将新增年产4.5万平方米电容式触摸屏的生产能力。预计11年3月建成试生产，11年5月正式投产。
我们仍维持公司原有预期。预计2010-2012年销售收入分别为27.66亿元、32.86亿元、38.43亿元；净利润分别为1.40亿元、1.71亿元、2.06亿元；对应EPS分别为0.32元、0.39元、0.47元。
（具体内容请见附件）
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