| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月31日 15:04 |
作者： |
赵新安 |
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投资要点：
2010年中期，中信证券归属于母公司所有者的净利润为26.28亿元，较去年同期减少31%，每股收益0.26元。从各项业务来看，经纪业务收入同比减少23.7％，投资收益同比减少69.9%。基金管理费收入同比增长34.2%，承销业务同比增长68.9%，从业务收入结构上看经纪业务、承销业务、基金管理业务和自营业务收入构成营业收入的主要成分。
从交易额上来看，2010年中期中信系证券股基权交易额为38879亿元，同比增长2.85%。2010年中期佣金率为0.096%，比去年底又有所下降。2010年中期，承销业务收入同比增加68.9%，中信建投贡献的承销业务收入大。
2010年中期，中信证券基金管理业务收入为16.76亿元，同比增加34.2%。尽管基金资产净值变动幅度不大，但结构的变化有利于基金管理费收入的提高。
2010年中期，中信证券投资净收益为4.08亿元，同比减少69.9％。从自营投资操作上来看，到2010年6月底，权益类投资余额为175.8亿元，权益类资产投资余额占净资产的比重为27.5%，与去年底基本持平。
我们预测2010年和2011年，中信证券的EPS分别为0.47元和0.53元，对应PE分别为25倍和22倍，给予谨慎推荐的评级。
（具体内容请见附件）
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