| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2010年08月31日 14:20 |
作者： |
冯雪 |
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撰写时间： |
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中报要点
公司经济型酒店业务分部实现7.38亿元营业收入和7,105万元净利润，分别同比增长32.8%和212%。上半年平均房价和Revpar分别增长4.5%和11.0%，出租率提高4.87个百分点至84.06%。业绩体现高于我们年初预测。
锦江之星门店拓展提速，半年内新增66家门店，已是过去三年年均增量的80%以上，公司门店向华东以外地区拓展，符合全国布局的战略。以公司规模和实力，后续存在较强的并购预期。
锦江之星会员半年内新增16万人至99.2万人，预计后续将有更有效地市场推广活动、会员活动推出。新官方网站与新呼叫中心增强预订能力。
资产重组完毕后，股份公司为锦江之星提供3亿元低价的委托贷款，用于减少集团财务公司借款，下半年将开始体现财务费用节约之效。
公司食品及餐饮业务分部上半年收入增长47.2%，其中沪杭苏锡肯德基上半年净利润同比分别增长16%、26%、20%和19%。新亚大包、吉野家、锦庐等品牌的业务调整取得成效，陆续减亏、扭亏。
估值
不考虑锦江之星兼并收购的可能，上调公司2010-12年每股收益至0.60元、0.58元和0.69元。维持现有目标价和评级。
（具体内容请见附件）
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