| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2010年08月31日 14:04 |
作者： |
王玉笙 |
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支撑评级的要点
上半年本部业务销售收入同比增长44.6%至166.27亿元，毛利率下降0.5个百分点。营业利润虽同比增长150.3%，但剔除去年同期资产减值因素，本部营业利润基本与上年持平。合资企业方面销量同比增长49.3%，投资收益同比大幅增长194.7%。
2季度盈利环比呈现下滑。投资收益部分下滑了14.3%，本部盈利从1季度的3.06亿元下滑至0.65亿元。盈利的下滑主要由于2季度本部销量的萎缩，毛利率的下降以及管理费用的上升。
由于7月份各板块销量合计同比下滑7.4%，我们目前预计剩余月份各板块销量基本与去年持平，销量合计同比增长22.4%。4个季度销量比为36：24：19：21。
估值
我们认为2010年在本部减值准备显著减小的情况下，全年业绩仍将有明显提升。我们维持全年每股收益1.00元的盈利预测，由于公司股价较低，仍维持买入评级。
（具体内容请见附件）
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