| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月27日 16:02 |
作者： |
周锐 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
双鹭药业公布2010年半年报，归属于上市公司净利1.35亿，同比上涨13.82%，实现每股收益0.53元，符合市场预期。公司预计1-9月净利同比增幅小于30%，约2.46亿元(合EPS0.98元）。
投资要点：
营业收入增速大幅回升，毛利率稍有降低。2010年上半年公司实现营业收入2.16亿元，同比增长27.44%；营业利润1.51亿元，同比增长16.42%；归属于上市公司净利润1.35亿元，同比增长13.82%。毛利率81.97%，降低2.87%，但总体维持较高水平。
贝科能进入地方医保效应将逐步显现，主营业务收入新增长可期。主打产品贝科能占公司销售收入约50%，之前已进入13个省市医保，今年新进广东、江苏两大省医保，对销售收入的贡献今年将逐步体现。预计贝科能今年进入北京市医保概率较大，未来有望陆续进入四川、上海等地医保，营业收入出现新增长动力。
投资北京星昊医药收益有望兑现。公司投资星昊医药发行前12%的股权，以成本法计价，目前账面价值692万元。星昊已向证监会创业板递交上市申请材料，有望年内或11年初过会，11年实现上市，投资收益兑现将大幅增厚公司利润。
研发投入维持高位，未来持续不断新品推出可期：公司研发投入占营业收入比重13.79%，接近国际大型制药企业水平。公司注重研发，未来持续推出新品可期。目前在研的长效立生素，已处于推广期的欣复诺、立强、立生通、立迈等产品有望推动业绩进一步增长。
公司坚持研发的道路，保持核心竞争力，有长期投资潜力，维持推荐评级。我们预计公司10、11、12年EPS分别为1.36、1.71、2.13元，维持推荐评级。
风险提示：
进入医保需跟随政策的变化，有一定政策风险。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
