| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月27日 14:26 |
作者： |
耿云 |
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投资要点：
顺网科技成立于2005年，主要从事互联网娱乐平台的设计、推广、网络广告推广及互联网增值服务相关业务。
根据易观国际的数据，截至2009年底，公司主要产品网维大师已经覆盖全国8万家网吧，市场占有率达47.6%，日均是用人次2,500万。2007-2009年公司营业收入复合增长率达333%。
公司目前主营业务包括三大块：软件销售、网络广告以及互联网增值服务。其中针对网吧渠道设计的“网维大师”是公司的核心产品，通过网维大师实现对网民的覆盖后，公司推出星传媒产品开展网络广告，同时顺网科技利用网维大师庞大的用户规模和流量通过联合运营与互联网搜索引擎、门户网站等进行合作。
公司的募集资金项目均以扩大用户数量和提高用户黏性为目标，包括3个项目：网维大师升级优化项目、PC保鲜盒项目、用户中心系统项目。其中PC保鲜盒项目是公司基于网维大师像个人电脑市场的延伸。
我们认为公司上市后合理价格为40.00-48.00元，对应2010年PE50-60倍。
（具体内容请见附件）
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