| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月26日 14:44 |
作者： |
陈柏儒 |
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投资要点
报告期内，公司实现营业收入63.1亿元，同比增长7.71％；利润总额8.89亿元，同比增长20.37％；归属于上市公司股东净利润6.92亿元，同比增长16.97％。实现基本每股收益0.098元，同比增长18.07％；净资产收益率2.94％，增加0.3个百分点。
今年上半年，我国宏观经济转好，特别是粤港澳地区经济的复苏，是广深城际列车和直通车客流量和收入增长主要原因。另外，2009年5月份以前，广深城际车未实施“站站停”，客流量没有现阶段充足，这也是今年上半年城际车增长一个重要原因。
公司长途车业务自武广高铁开通运营后，停运了部分原来经由该区间运行的长途旅客列车，导致了客运量有所减少，但是公司3、4月份增开了一对广州至铜仁、广州至信阳的长途车，带来了运输收入的明显增加。
报告期内，公司货运量3,234万吨，同比增长21.85％；货运收入6.15亿元，同比增长21.35％。货运量及收入大幅增长主要由于：国内经济复苏，铁路货运业务明显回升；武广铁路开通运营后，京广线武汉至广州段货运运力得到大幅释放；去年12月13日起，全国货运基本运价每吨公里提高0.7分，致使货运收入增加。
报告期内，公司路网清算收入15.54亿元，同比增长4.81％。主要原因是2010年春运期间，他局增开临时客车同比增加；广州至坪石货运列车对开对数增加。
上半年，公司维修费上涨32％，主要是由于公司完成了对大部分和谐号动车组的维修，今年是公司动车组的大修年，全年预计投入1.76亿元进行车辆维修。公司财务费用同比下降35.06％，主要是09年底公司用已发行的中期票偿还了部分银行贷款，导致银行借款利息大幅减少所致。
预计公司10、11、12年能够实现基本每股收益0.20、0.22、0.25元/股，按照8月24日的收盘价3.71元计算，目前公司股价市盈率为18.55X、16.86X、14.84X。我们给予公司“增持”评级。
（具体内容请见附件）
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