| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月26日 14:41 |
作者： |
刘立喜 |
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上半年，公司实现销售收入76.76亿元，同比增长62.54%；实现归属与上市公司股东的净利润约为10.42亿元，同比增长140.80%；每股收益1.21元，同比增长140.80%；每股经营活动净现金流为1.74元，增长质量较高；公司上半年ROE为19.43%。
上半年，公司销售88,363辆整车，同比增长66%，在中国商用车市场取得了约2.4%的市场份额，比去年同期增长14%。其中JMC系列卡车销量为34,157辆，同比增长53%，细分市场份额为5.8%，同比增长14%；JMC系列皮卡及SUV销量为28,979辆，同比增长为73%，细分市场份额为5.8%，同比增长14%；福特全顺系列商用车销量为25,227辆，同比增长77%，细分市场份额为17.8%，同比增长32%。
根据我们对轻型商用车子行业未来发展前景的判断，以及对公司行业地位与经营能力的判断，我们预测公司2010-2011年每股收益分别为2.05元、2.41元，以昨日收盘价25.98元计算，动态市盈率分别为12.67倍、10.78倍，考虑公司所属行业的周期性特征，以及公司股价对公司中期业绩反应比较充分，我们给予“谨慎推荐”的投资评级。
该股是我们长期关注的投资品种，公司经营稳健，专注精神值得钦佩。在充分考虑行业周期性的情况下，投资收益是非常丰厚的。公司是“中国制造”的典型代表之一。
（具体内容请见附件）
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