| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2010年08月24日 15:00 |
作者： |
刘志成 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
兖州煤业公告A股和H股的中期盈利分别同比增长38%和34%，符合管理层调整后的指导区间。虽然我们认为下半年的主营业务或许会因为国内现货煤价格走低而略有下滑，但是随着国内和澳洲的新矿带来贡献，我们相信今年全年和2011年公司的业绩将实现较快增长。我们对该股维持买入评级。
支撑评级的要点
2010年和2011年盈利快速增长；
榆树湾矿的纠纷有望近期解决，投入生产；
估值具有吸引力。
评级面临的主要风险
煤价大幅下跌；
新项目推迟。
估值
根据中期业绩，我们更新了盈利模型，将2010年盈利预测下调3%，我们将H股的目标价从25.71港币下调至25.01港币。
自从我们5月初出版最新一期报告以来，A-H股三个月平均溢价水平已经从37%缩窄至25%，因此我们将A股目标价从30.82人民币下调至27.29人民币。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
