| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月20日 15:16 |
作者： |
唐亚韫 |
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撰写时间： |
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投资要点：
2010 年上半年，招商银行实现净利润132.03 元，同比增长59.80%；实现每股收益0.65 元，每股净资产5.79元，实现加权平均净资产收益率23.91%；比去年同期上
升3.75 个百分点。
贷款结构中票据贴现占比继续下降，10 年中期的绝对占比为5.36%，在可比银行同业中依旧处于较高水平，未来还存在一定的压缩空间。活期存款占比为56.23%，持续上升。
10 年中期的净息差为2.56%，同比环比恢复上升趋势。
资产质量继续维持双降，虽然信贷成本同期下降说明中期出现了一定的拨备释放力度，但是拨备覆盖率达到了将近300%，在已经公布中报的可比银行同业中处于最高水平，未来增加拨备的压力较小。
维持前期的盈利预测和谨慎推荐评级
（具体内容请见附件）
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