| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月19日 14:53 |
作者： |
周锐;余方升 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
上半年公司实现归属于母公司净利润约0.63亿，同比增长28.48%，对应EPS为0.45元。
投资要点：
中期营收增速较快，费用率有所上升。公司1－6月共实现营业收入为2.36亿，同比增长38.30%。实现归属于母公司净利润约0.63亿，同比增长28.48%。净利润增速低于营收主要系毛利率相对较低的代理业务销售增速高于自有产品增速，各项费用率也有所上升；
自有产品销售增速有望加快。上半年自有产品实现销售收入约1.19亿，同比增长24.99％，预计募投项目投产后增速会加快。其中，鹿瓜多肽注射液需求增长空间还很大，今后3年均速可望达到30％以上。注射用盐酸吉西他滨专利纠纷制约已基本解决，以后放量增长可期。此外头孢米诺等新品未来利润贡献也将不断增加；
药品代理业务保持了快速增长势头。前6月医药流通实现营收约1.14亿，同比增长53.95％。其中DNA进入了黑龙江、广东等16个省医保目录，未来快速增长可期，锌钙特和曼新妥等市场拓展比较顺利；
继续加强营销推广。公司销售体系较为完善有效，上半年在华北、华中、华南等地区增速较快，未来将在华东等地区加大推广力度；
研发储备品种丰富。国家一类新药银杏内酯B注射液3期临床已完成，注射用秦龙苦素处于3期临床中，此外还有4个国家化药1类新药；..成长前景值得看好，维持推荐评级。丰富品种资源加上强大营销能力将促使公司未来业绩快速增长，我们预计公司10-12年的EPS分别为1.32、1.86和2.50元，维持推荐的投资评级。
风险提示：
产品可能受到行业降价政策影响。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
