| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月18日 14:16 |
作者： |
耿云 |
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投资要点：
2010 年上半年，公司实现营业收入3.87 亿元，同比增长4.31%；实现归属上市公司股东净利润0.34 亿元，同比下降8.65%，折合每股收益0.1285 元。利润下滑的主要
原因是所得税率由20%上浮至22%，以及推广高清互动业务导致成本增加。
细分业务稳健增长。截至2010 年6 月底，公司有线数字电视用户终端数为108.94 万个，比2009 年底的107.85万个略增。报告期末，公司有线宽频在网用户数为29.26万户，比2009 年底增长1.19 万户，实现收入0.97 亿元，同比增长1.61%。上半年公司节目传输业务收入0.42 亿元，同比增长1.34%。有线电视工程及入网费业务和广告代理业务基本与上年持平。
高清互动业务是公司精耕细作重点发展的增值业务，也是未来公司ARPU 值持续增长的动力。2010 年上半年公司利用“世界杯”营销期加强高清互动业务的推广，同时进一步加强内容建设，截至2010 年6 月底，公司在线节目总量6300 小时，节目库存量29500 小时。
深圳市获批成为三网融合首批试点城市之一，三网融合后续优惠政策和整合关外120 万用户的预期将是股价催化剂。暂不修改此前盈利预测，预计2010-2012 年每股收益分别为：0.39、0.65、0.77 元，维持推荐评级。
（具体内容请见附件）
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