| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月16日 15:16 |
作者： |
袁琤 |
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投资要点
收入利润均有大幅增长。公司2010年前6个月实现收入3.55亿，同比增长21.97%；净利润4438.38万，同比增长29.61%。实现每股收益0.76元，去年同期每股收益0.71元。
光伏相关订单带动业绩增长。公司集成电路制造设备类产品收入增长迅速，报告期完成21,226.93万元，占公司总收入的60.33%，比去年同期增长4.32个百分点。随着中国经济逐步回暖，集成电路设备和电子元器件等相关领域市场需求回升，尤其是低碳技术及新能源等“绿色经济”的兴起，带动了太阳能光伏产业等领域投资的快速增长，为公司相关设备产品提供了新的市场空间和良好的发展机遇。上半年来自光伏产业方面的设备订单已占据总订单量的一半左右。
集成电路行业景气度依然将贡献业绩拉升。公司是在集成电路设备方面的主要产品是扩散炉、PECVD和清洗设备，由于拥有自主知识产权而成为集成电路设备国产化的先行军。从2009年三季度开始集成电路行业的景气度急剧拉升，但一般而言对设备的需求会延迟半年到一年的时间才呈现对应的景气度。看好公司下半年和明年的业绩成长。
扩散炉是晶硅电池片制造的核心设备。晶硅技术目前依然是光伏发电的主流技术，晶硅电池片装机容量占全球光伏装机总容量的88%以上。而晶硅电池片制造与集成电路制造具有相当大的兼容性，集中表现在核心扩散工艺与集成电路几乎相同，而技术控制标准略低。
因此，公司具备开拓光伏电池片设备制造市场的有利条件。
电子元件和混合集成电路也是公司业务的重要组成部分。这部分业绩主要来源于军工方面的需求。上半年电子元件方面的销售增速较低，但预计全年依然可以保持15%左右的增长速度。
盈利预测与估值。我们预测公司2010、2011、2012年的EPS分别为1.44元、1.91和2.7元。给予2011年30倍市盈率，目标价格57.3元，中性评级。
（具体内容请见附件）
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