| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年08月13日 15:05 |
作者： |
周户 |
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索道及房地产业务支撑上半年业绩增长
上半年，主营业务收入同比增长64%，净利润增长27%，每股收益0.03元。其中，主营业务收入84%来自于索道营运和房地产收入。
而净利润增速较低，原因在于毛利率同比下降10.6个百分点。这又源于自然灾害、旅游淡季以及三个景区开业不久，导致亏损973万元。
景区运营及酒店驱动下半年业绩增长
旅游旺季的到来、景点的新增、交通的改善以及新景区持续运营将促使下半年索道及景区业务收入快速提升。预计下半年，二者合计较上半年将增长74%。同时，坪坝营帐篷宾馆的开业以及华山宾馆附楼酒店的推出，预计酒店业务收入下半年较上半年同比增长106.68%。
地产业务将是公司业绩爆发性增长的动力源
截至目前，公司旅游房地产项目储备规划面积约94.73万平米，地产业务可持续。预计2012年将结算1.38亿元，同比增长187.2%。
10年净利润同比增长19.4%
预计公司10、11年，净利润分别增长19.4%和46.6%。考虑到公司处于景区大开发阶段，而收益将逐年快速实现；再考虑到公司获取资源的能力以及盈利模式的优越性，公司长期价值凸显。但目前股价对公司快速成长能力提前反映。因此，给予短期持有，长期买入的评级。
（具体内容请见附件）
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