| 来源： |
金元证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月13日 14:37 |
作者： |
王昕;刘伟 |
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公司是国内领先的过程自动化仪表供应商和相应的项目服务商。主要产品包括电动执行器、流量计、控制阀、信号调理仪表以及其他仪器仪表，型号和种类有数百种，涵盖了工业自动化系统的核心环节。公司产品广泛应用于电力、石化、钢铁、冶金、水泥、建材等国家支柱性行业。
政府政策大力支持行业发展。由于工业自动化是先进制造业、国家重大装备制造业发展战略的核心内容之一，国家相关政策给予了高度的重视。近年来，国家相继出台了《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》、《当前优先发展高技术产业化重点领域指南（2007年度）》、《产业结构调整指导目录（2005年本）》、《电子信息产业调整和振兴规划（2009年）》、《装备制造业调整和振兴规划》等一系列重要政策。相关政策均提出加快发展工业自动化控制系统和仪器仪表行业，以推进信息技术与传统工业结合，提升工业自动化和智能化水平。
工业自动化仪器仪表行业的市场容量巨大，公司产品具有广阔的发展空间。据统计，2009年我国工业自动化控制系统制造业（包含工业自动化仪器仪表行业）的总产值为1126.23亿元，而公司2009年的销售收入仅为1.36亿元。国外的跨行业综合企业集团如西门子、ABB等企业的年销售收入达数十亿美元，国外的专业大型公司如英国罗托克公司、德国Vega公司等的年销售收入也有数亿美元。公司与全球的行业领先企业相比，规模仍然偏小。由于公司处在一个快速成长的国内市场中，中国的产业升级和信息化发展是今后工业发展的主旋律，未来市场空间巨大。
自主模式+国际合作模式两种具有竞争力的业务模式。自主模式下，公司自主研发、自主采购、自主生产并采用自有商标自主销售；国际合作模式下，公司选择的合作伙伴基本都是仪器仪表行业某细分领域的领军企业，公司与合作伙伴进行研发合作、自主采购、自主生产，并采用合作伙伴的商标或采用自有商标在国际上销售。公司自主产品和国际合作产品的特性和应用领域存在明显差异，可以实现差异化销售。通过国际合作模式，公司可以迅速介入到高端产品的研发领域，在消化吸收的基础上，掌握合作产品的核心技术，同时国际合作产品为公司提供了重要的收入和利润来源，为公司的自主研发提供了持续的资金支持。此外，未来还有望借助合作伙伴，将自己的产品销售至海外市场。
公司的综合竞争优势突出。公司的综合竞争优势主要体现在管理优势、研发优势、销售优势、成本优势以及业务模式优势。管理优势主要是指公司经过长期发展，建成一支具备国际化视野及国际化合作经验的技术型核心管理团队，学会用国际化的标准来进行研发、生产和管理公司，为以后的开拓国际市场打下了良好基础。此外就是早在2002年就引入了ERP/CRM等管理系统软件，信息化走在行业前列。公司先后聘请了国内外著名的管理顾问公司，协助建立了公司的管理体系，该体系运行良好，提升了管理水平。研发优势指公司建立了IPD（集成产品研发）研发管理体系，形成以市场为导向、面向客户需求的高效率研发管理模式，2009年12月31日公司被认定为国家高新技术企业也是对公司研发实力的肯定。销售优势主要是指公司建立了经销为主、直销为辅的销售体系，拥有一支120人的专业营销和客户服务队伍，在大陆建立了21个办事处，构建了覆盖全国的销售网络，成为同行中营销体系最健全、营销网络覆盖面最广的公司之一。成本优势是公司在国际合作的过程中，不断提高本地化生产的比例，不断降低生产和采购成本，从而使得公司的主要产品在技术上与国际先进水平基本相当，产品成本低于国外竞争对手，竞争优势突出。
募投项目具有良好的市场前景。公司此次上市募集资金主要投向“智能仪表研发及扩产项目”、“智能电动执行器研发及产业化项目”、“流量计研发及产业化项目”和“其他与主营业务相关的营运资金项目”四大项目。
（具体内容请见附件）
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