| 来源： |
华融证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月13日 13:54 |
作者： |
李振宇 |
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武汉中百半年报
8月13日，公司公告2010年上半年年报：营业收入60.55亿元，同比增长20.32%；营业利润1.7亿元，同比增长29.15%；归属母公司所有者的净利润1.27亿元，同比增长30.16%；每股收益0.2元；每股经营活动产生的现金流量净额0.61元。
收入增长主要来源于外延扩张
市场研究部2010年8月13日星期五仓储超市上半年实现收入46.93亿元，与2009年同期相比增长22.3%。公司新增仓储超市16家，湖北省内15家，重庆1家；平效看，湖北省内提升5%，重庆提升14%。仓储超市的收入增长主要来源于外延扩张。
便民超市实现收入10.19亿元，同比增长11.9%。公司同比新增便民超市32家；平效提升4.8%。便民超市收入增长也来源于外延扩张。
百货上半年实现收入3.11亿元，同比增长16%，虽然略低于行业平均，但百货不是公司发展方向。
值得关注的几点动向
上半年公司投资5000万元设立武汉中百商业网点开发有限公司。这是公司在省内二三线市场精耕细作的准备之一，鉴于湖北省内市场空间依然广阔，公司未来仍会保持稳健的开店速度。
8月11日，公司董事会通过出资46,750.82万元人民币，投资建设武汉中百生鲜物流配送中心项目。项目位于武汉江夏经济开发区大桥新区，为连锁提供蔬菜、肉类、水产和冷冻食品加工及配送。项目建设期18个月。一期工程为蔬菜配送中心，投资1.5亿元，日水果和蔬菜配送能力分别350吨/天和470吨/天；二期冷链中心，库容8000吨，预计2011年5月完工；三期为食品加工中心。通过配送中心项目，公司在生鲜产品上的能力进一步加强，这也是公司精耕武汉市场的重要一步。
盈利预测
公司内生增长率良好，外延有序扩张。物流配送中心的建设和内部管理的提升，将为公司发展提供支持。预计公司2010年-2012年EPS分别为0.42、0.54、0.65元。按照2010年27-33倍市盈率，公司估值11.3元-13.86元。维持“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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