| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月11日 13:57 |
作者： |
唐亚韫 |
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撰写时间： |
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投资要点：
华夏银行公布10年中报，上半年累计新增贷款588亿元；实现营业收入115.61亿元，同比增长49.33%，实现净利润30.08亿元，同比增长80.57%。
净息差同比和环比均呈现上升趋势，上升幅度分别为45个基点和6个基点；净息差快速上升主要应该受益于中长期贷款占比上升、存款部分活化以及部分中长期存款的重新定价和贷款议价能力的提高。
资产质量保持优良，实现了不良贷款的双降，拨备政策依然稳健，信贷成本为0.77%，同比继续上升。
但是华夏银行的估值尤其是PE估值在考虑再融资摊薄后在上市银行中并不具有优势，而PB估值的偏低与其ROE较低具有直接关系，我们期待其净资产收益率的快速提升。
目前依旧维持中性评级。
（具体内容请见附件）
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