| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2010年08月10日 14:28 |
作者： |
何鹏程 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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事件：
晋西车轴公布了2010年半年报，上半年公司累计实现营业收入8.64亿元，较上年同期增长50.98%；归属于母公司所有者的净利润1883万元，较上年同期增长18.85%；每股收益0.06元。
结论：
预计公司10—11年每股收益分别为0.21元、0.30元，给予公司“推荐”的投资评级。
正文：
二季度业绩显著回升。二季度单季度公司实现营业收入5.38亿元，同比增长98.52%，环比增长65.54%；净利润1752万元，同比环比均大增。二季度公司营业收入显著回升，主要得益于国内经济形势总体呈现回升向好趋势，国内铁路货运需求恢复较快，铁道部新造车辆招标趋于正常。
毛利率略有下滑，上半年公司综合毛利率为8.74%，与去年同期相比下滑了3.39个百分点，主要原因是受整体经济增速放缓、经济复苏不稳定、不确定因素增多的影响，导致公司产品市场需求不稳，产品价格下浮。
铁路车辆、铁路车辆配套业务营业收入同比大幅增长，上半年公司铁路车辆及铁路车辆配套业务分别实现营业收入3.13亿元、1.55亿元，同比分别增长113.60%、115.37%，其主要是因为去年同期铁路车辆招标延后所致。
铁路车轴业务实现小幅增长，毛利率出现较大幅度下滑。上半年公司铁路车轴业务实现营业收入2.25亿元，同比小幅增长3.34%，毛利率相比去年同期下滑9.22个百分点，主要原因是产品价格下降所致。
（具体内容请见附件）
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