| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年08月06日 14:15 |
作者： |
易镜明 |
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投资要点：
上海医药公布了2010年半年报，实现营业收入1,852,311万元，同比增长21.66%，实现营业利润11.28亿元、归属于上市公司股东净利润7.66亿元，比上年同期扣除联华超市股权出售获得一次性收益后的营业利润7.43亿元、归属于上市公司股东净利润4.57亿元，分别增长51.86%、67.50%；实现每股收益0.3859元。
分业务看：医药工业销售收入408,979万元，增长14.20%；毛利率51.45%，较去年同期提升0.82个百分点。医药分销与零售：分销和零售业务销售收入143亿元，同比增长24.37%；毛利率9.10%，较去年同期基本持平。零售业务：实现销售收入11.4亿元，同比增长30.49%。
上药医药分销与零售市场份额稳居全国第二，在华东地区市场份额约为17.59%，其中上海市场份额为54.42%。
工业方面：销售收入5千万以上产品共有18个，其中，乌司他丁、注射用头孢曲松钠的销售收入达到2亿元以上，参麦注液、抗衰老片、注射用头孢噻肟钠、龙虎清凉系列、丹参酮IIA 磺酸钠磺酸钠注射液的销售收入达到1亿元以上。乌司他丁、注射用头孢噻肟钠、丹参酮IIA 磺酸钠磺酸钠注射液、注射用头孢替安等重点产品的销售收入与去年同期相比增长30%以上。
投资建议：我们上调2010、2011 年EPS分别为0.71元和0.91元，目前股价16.48元，给予“增持”评级，按照10年35倍PE，目标价25元。
（具体内容请见附件）
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