| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2010年08月05日 15:00 |
作者： |
刘金钵;仇华 |
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撰写时间： |
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公司经营业绩符合预期。2010年上半年，公司实现营业收入、归属母公司股东净利润分别为132亿元、16亿元，分别比去年同期增长43%、57%，实现每股收益1.59元，公司上半年经营情况符合我们的预期。上半年公司净利润增幅超过经营收入增幅，主要原因在于2010年上半年投资收益及营业外收入大幅增长。
收入增长及毛利率提高是业绩增长主要因素。2010年上半年，公司产品收益投资增加，销售收入（特别是内销）大幅增加，成为拉动业绩增长的首要因素；同时，公司各项业务（起重机械、铲运机械、压实机械等）的毛利率均比上年同期有不同程度的提高，成为拉动业绩增长的又一重要因素。
公司混凝土机械发展迅速。半年报显示，2010年上半年公司混凝土机械业务实现销售收入5.85亿元，同比增长幅度达到176.56%，同时毛利率出现了较大幅度的增长（7%），说明公司混凝土机械业务正在快速发展；虽然公司混凝土机械业务规模尚小，但我们认为未来混凝土机械业务将成为公司亮点。
2010年下半年公司业绩将出现缓慢下滑。前瞻来看，2010年下半年，我国固定资产投资增速将有所下滑（特别是房地产投资），作为与固定资产投资息息相关的起重机，行业增速将受到负面影响；同时，2010年下半年钢铁等原材料价格将呈现缓慢上扬；因而我们预计公司下半年业绩将出现缓慢下滑。
增持评级。预计公司2010年、2011年每股收益为2.61元、2.83元，维持公司的增持评级。
（具体内容请见附件）
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