| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年08月05日 14:07 |
作者： |
魏兴耘;袁煜明 |
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撰写时间： |
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公司上半年实现营业收入12.3亿元，同比增长2.69％；实现营业利润1.33亿元，同比增长2.56％；实现净利润1.18亿元，同比减少5.50％。净利润出现下降是因为去年同期收到张江园区财政补贴784万元及所得税清算退税331万元。
分产品来看，公司最主要的收入来源软件开发收入增长3%，占比达73%。服务外包与智能交通业务分别增长32%与15%，占比分别升至10%与7%。系统集成继续呈下降趋势，此次收入减少30%，占比降至9%。
公司与宝钢及其控股公司的关联交易金额下降27%，占比下降12个点至30%，主要系对宝钢提供的软件开发下降45%。今年2月公司启动了“中盐信息系统服务外包项目”第一阶段；目前在有色、地铁交通等领域也均有收获。
公司整体毛利率略增1个点，管理费用增长12%，占比上升1个点。
在国家淘汰钢铁落后产能的大背景下，钢企的重组与新产线的投建都是公司的机遇。5月10日广东省发改委主任李妙娟表示，将在湛江建设500万吨精品钢铁基地，项目总投资约350亿元。一旦项目启动，公司在获取其信息自动化的订单方面将有较强竞争力。
公司在中报中表示，目前市场需求不断涌现，公司尚存在人力资源的瓶颈。这从侧面表明公司目前订单较为充裕，全年有望保持稳健成长。我们预期公司2010-2012年销售收入分别为26.47亿元、30.99亿元、36.58亿元；净利润分别为2.38亿元、2.76亿元、3.24亿元；对应EPS分别为0.931元、1.105元、1.24元。谨慎增持评级。
（具体内容请见附件）
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