| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月05日 13:44 |
作者： |
李淑花 |
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撰写时间： |
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合理价格区间为9.60元- 11.20元
根据我们盈利预测，公司2010 - 2012年将实现摊薄后每股收益0.32元、0.39元、0.46元。以2010年的预测市盈率30-35倍计，合理价格区间为9.60元- 11.20元。
公司是扎根于北京的医药分销与零售国有企业
公司是一家扎根于北京，以医药商业为主导，医药批发为核心，依托于现代化物流的医药分销与零售国有企业。公司发起人中青实业持有公司2923万股，占公司发行前总股本的24.36%，为公司实际控制人，强有力的股东背景有助于增强公司在区域内的竞争力。
现代化医药物流中心支撑医药分销链高效运作
医药零售与医药批发业务贡献了公司85%以上的收入与毛利。公司拥有华北地区现代化程度最高的医药物流中心，支撑着公司制药、批发和零售业务的高效协调运作，盈利能力领先同行。目前北京地区仅四家企业拥医药物流中心，公司物流中心规模排行前二，有能力在新一轮医疗机构招标中拔得头筹，进而通过医疗批发业务拉动公司的快速成长。
与社区医院实现信息系统对接有助锚定现有市场份额
自2006年取得配送资格至今，公司占据了北京社区医院配送市场30%的份额。同时，公司已经跟所在配送区内的社区医院实现信息系统对接，提升了双方的运作效率，合作模式、关系已趋于稳定，有助于公司锚定现有的社区医院配送份额。
募集资金项目分析
公司本次拟公开发行4000万股，预计使用募集资金投资额为2.10亿元，用于提升公司现代化医药物流中心的配送能力与加强医药连锁和医疗批发业务板块的市场开拓。
风险分析
业务区域过于集中的风险、药品招标风险。
（具体内容请见附件）
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