| 来源： |
华融证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月04日 13:58 |
作者： |
姜江;刘昊 |
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智光电气业绩快
报智光电气于近日发布了2010年半年报，报告显示上半年公司实现营业收入1.83亿元，比去年同期的1.56亿元增长了17.72%；实现营业利润854万元，比去年同期的591万元增长了44.43%；实现归属于上市公司股东的净利润1271万元，同比去年的1193万元增长45.46%；摊薄每股收益0.08元。
电机控制与节能业务大幅增长，电网安全控制业务相对萎缩
上半年公司电机控制与节能业务大幅度增长119%，相对应的高频变压器销售量大幅增加，毛利率比去年同期提升2.58个百分点。由于上年电网投资的下滑，电网安全与控制在公司营业费用、管理费用大幅提高的背景下，公司净利润的大幅增加得益于公司产品毛利率的提升及所得税的大幅减少。电网安全控制类设备，如消弧线圈等产品销售量下滑比较明显，营业收入下滑36%。
未来发展看高压变频器和EMC
据研究指出，我国发电总量的66%消耗在电动机上，高压电动机约占电动机总装机容量的一半，目前我国使用高压变频器的范围大约是30%，离发达国家60-70%的应用率还有很大差距。在国家大力发展节能减排的政策背景下，高压变频器的市场前景将十分广阔。在国家大今年4月，国家发布了《关于加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展的意见》，在资金税收金融服务方面提出了具体支持政策。公司适时的于今年5月成立了智光节能公司，正式宣布进入该领域。鉴于目前积极的政策导向和严峻的节能减排形势，公司在该领域的发展未来将有期待。
推荐评级：中性
虽然上半年公司以高压变频器主导的电机控制和节能业务得到了大幅增长以及公司正积极推进EMC机制的推广，但考虑到公司其他业务受国网投资下降的拖累和高压变频器市场竞争日趋激烈以及EMC业务没有确切的发展时间表，所以对公司未来发展给予“中性”预期，相对应2010年每股收益为0.307元/股，2011年每股收益0.359元/股。
（具体内容请见附件）
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