| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月03日 14:33 |
作者： |
史永辉 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
公司投资要点
公司主营业务为煤炭综合采掘液压支架及其零部件的生产、销售与服务。公司的产品具有以销定产、个性化定制的特点。主要产品从研发、设计到采购、生产、销售均自主完成。
公司是我国煤炭综采装备制造业中的龙头企业之一。在国内液压支架行业连续多年市场占有率第一，自2005年高端液压支架实现国产化后，由于国产液压支架设计水平、制造能力与国际企业差距逐渐缩小，而性价比优于进口产品，因此国内市场基本被国产液压支架占据，国际企业生产的液压支架在中国销量很小。公司率先实现高端液压支架国产化，目前是国内少数具备高端液压支架设计研发及生产制造能力的厂商之一。在高端液压支架领域，公司拥有更加明显的优势。
设备成套化和制造服务化是行业的发展趋势。国内煤机成套的竞争才刚刚开始，装备成套化发展前景十分广阔，由于液压支架是综采成套设备的价值核心，因而公司在成套化竞争中具备一定的优势；煤炭机械产品通常在恶劣的井下环境工作，所以设备检修与配件供应等售后服务构成了煤机使用成本的重要部分，国际经验表明，售后服务将是企业重要的盈利增长点。
募集资金用途
公司本次募集资金将全部用于投资高端液压支架生产基地建设项目，该项目的投资总额149,255.20万元，项目建设期为2年，第二年试生产，第三年达到设计生产能力的60%，第四年完全达产。达产后，可实现高端液压支架产能6200架/20.7万吨，实现销售收入42.7亿元。
定位分析
根据多家机构预测，公司2010-2012年每股收益分别为1.20、1.42、1.62元。目前机械设备制造业板块的2010年市盈率为28倍左右。考虑到公司发行市盈率低于行业平均水平但公司属于行业中的大盘股，我们认为郑煤机二级市场合理估值为相对2010年22-24倍市盈率，我们给予上市首日定位为26.4-28.8元。
综述近期市场出现大幅反弹，新股上市首日涨幅也明显加大，考虑到公司发行价格偏低，所以破发的可能性极小，预计上市首日会有一定涨幅，股价在26.4-28.8元区间可以观望市场表现。首日股价在29元以上建议逢高出货。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
