| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年07月29日 15:37 |
作者： |
易镜明 |
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投资要点:
10年半年报：主营收入为3.82亿元，同比上升36.3%；营业利润为2.43亿元，同比上升44.8%，净利润2.09亿元，同比增长41.3%。EPS 0.26元(单季度分别是0.13、0.12元)。ROE 11.39%，每股经营性现金流0.21元。10年中报毛利率同比略升2.7个百分点（10H 84.4%、09H 81.7%），期间费用率略降（10H 20.7%、09H 21.6%）。
主要品种介绍：10H公司利润构成情况：支架占比86.5%、封堵器7.29%；收入情况：支架收入29983万元，增幅35.74%；封堵器收入2618万元，增速15.17%。支架系统毛利率：10H 93.32%，同比提升了3.13个百分点。公司继续保持良好的增长态势。
研发进展：无载体支架今年很可能会获批，分叉支架也已经在6月份报上去了。上述研发工作加快了乐普医疗主营产品覆盖整个心血管介入诊疗器械市场的进程，并做大做强。产能情况：2010年年底前形成年产17万套药物支架及输送系统的生产能力；年产3万套球囊导管和5万套造影导管的生产能力。
行业新闻：1、召开提高农村儿童白血病和儿童先天性心脏病医疗服务能力现场工作会议，卫生部部长陈竺表示试点地区先天性心脏病的儿童患者家庭有望仅负担10%的医疗费用，和新农合接轨。先心病患者有望每年新增13-15万人做手术，市场可望增加1亿。2、SFDA新规意味着生产企业在做药物支架产品临床的样本量由原先的100~200例提升到1000例，大幅提高行业壁垒。
投资建议：公司志在成为国内领先、国际一流的"高技术、高疗效、高性价比"的高端介入医疗器械及诊疗设备企业集团，我们预计10、11年eps分别为0.51、0.71元，建议战略性建仓，给予谨慎增持建议。
（具体内容请见附件）
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