| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年07月28日 14:47 |
作者： |
赵钦;王斌 |
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撰写时间： |
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父母代肉种雏鸡繁育龙头。公司2007-2009年祖代肉种鸡引种量占当年全国祖代肉种鸡更换量的24.3%、26.4%和29.4%，全国排名第一；2008年公司父母代肉种雏鸡、商品鸡雏鸡销量分别占据全国36.1%、0.9%的市场份额。
IPO项目：产能扩展推动业绩增长。IPO项目将投资2.74亿元，新增父母代种雏鸡产能19%。新增商品代雏鸡产能257%，维持公司在鸡苗繁育行业的领先地位。
2009-2012年净利复合增长率17%。IPO项目达产期为三年，预计公司2010-2012年收入4.54、5.30、6.78亿元，归属母公司净利0.83、1.04、1.28亿元，对应EPS 0.76、0.96、1.19元，2009-2012年净利复合增长率为17%。
参考行业相关公司估值，给予益生股份2010年30-33倍PE，对应合理股价区间为22.80-25.08元。
风险提示。疫病风险，鸡苗价格波动风险。
（具体内容请见附件）
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