| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月28日 13:46 |
作者： |
邓勇 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
兴发集团公司2010年半年报今年上半年，公司实现营业收入21.21亿元，同比增长52.20%；实现归属于上市公司股东净利润0.92亿元（折合每股收益0.26元），同比增长51.24%。
主要结论:盈利能力稳步回升。今年第二季度公司营业利润率达到6.67%，为008年三季度以来的最好水平。今年上半年公司非贸易业务的毛利率达到30.78%，同比上涨8个百分点。
贸易收入大幅增长，非贸易收入稳定。今年上半年公司贸易收入12.02亿元，同比增长168%；非贸易收入9亿元，与去年基本持平。非贸易业务没有增长主要是由于出口政策调整，影响了公司五钠、六偏产品销售。随着市场环境的好转，我们预计公司非贸易业务收入会实现稳步增长。
投资建设60万吨磷肥及配套项目。为充分发挥公司磷矿石资源优势，做大做强磷化工，公司拟投资15.56亿元，建设60万吨磷铵项目。由于有磷矿资源优势和水运成本优势，我们预计公司磷肥业务盈利能力有望好于同行。
维持“买入”投资评级。磷矿资源优势（产能245万吨磷矿石/年）和水电资源优势（年发电能力5亿度以上），是公司长远发展的基础。由于股本变化和产品价格变化，我们调整了盈利预测和目标价。我们预计公司2010-2011年EPS为0.68、0.89元，给予17.80元的6个月目标价。
点评:盈利能力稳步恢复，业绩大幅增长从单季度盈利能力数据看，今年第二季度公司营业利润率已达到2009年以来的最好水平。虽然公司磷化工产品价格并不是高位，但随着公司磷矿资源优势的显现，公司整体盈利能力在稳步恢复中。今年第二季度，公司营业利润率达到6.67%，为2008年三季度以来的最好水平。
从单季度业绩数据看，二、三季度是销售旺季，盈利情况表现不错。今年第二季度，公司实现营业利润8480.78万元，环比增长153%，同比增长71.70%。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
