| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2010年07月28日 13:18 |
作者： |
钱宏伟 |
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事件
公布半年报，实现营业总收入5.8亿元，同比增长98.35%，实现净利润4062万元，同比增长13倍，每股收益0.22元，净资产收益率9.49%，基本符合我们的预期。
简评
经济复苏是业绩增长主要原因
全球范围经济复苏带来IT行业景气上升。IT电子行业个人电脑、手机及液晶电视等主要产品出货量同比大幅增长，拉动了IT金属物流配送业务。公司任务饱满，上半年钢板、铝板配送量分别达到60368吨和7772吨。基材价格总体处于上升状态，带来了额外收益，上半年金属物流配送毛利率达10.93%，处于较高水平。
基材价格波动或影响三季度业绩
4月中旬开始国内钢材产品价格逐步走低。公司钢材产品的库存主要为2010年4-5月份的采购订单。目前部分钢材产品（主要为冷轧等）相比4月份的价格已经下跌15%以上，销售时的加工配送费用已不足以抵消钢材价格下跌的损失，公司已对部分品种库存计提存货跌价准备590万元。三季度业绩将出现波动。
小额农贷经营情况良好拟增持
农贷公司经营良好，上半年末总资产2.81亿，净资产2.18亿，营业收入2368万，净利润1605万，符合我们预期，为公司贡献13.83%净利润。目前拟通过受让其他股东股权方式增持10%股权至45%。此举将有望分别为今明两年EPS增加0.01元和0.02元。
盈利预测和投资评级
考虑到增持农贷公司股权，略微提升了盈利预测。暂仍维持前次买入投资评级和目标价位。
（具体内容请见附件）
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