| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月27日 16:29 |
作者： |
褚艳辉 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件：
近日，我们再次调研了中联重科（000157），并参加了2010年度第一次临时股东大会。
分析与点评：
1、公司对工程机械行业长期发展持积极乐观态度
公司对于工程机械行业全球排名前5名的厂商进行了分析，发现其销售额的60-70%来自于欧、美、日本土，据此，可以得到以下观点：
（1）社会越发达，对于工程机械的需求越多
（2）国内工程机械市场的保有量与欧美国家相比，差距还非常大
（3）中国的发展需要大量的投入用于固定资产投资和建设城镇化、基础设施建设逐步兴起，投入总量与比重都在增长。
（4）行业受房地产政策影响有限
2、主要产品年内的需求仍将保持旺盛
基建、房地产、出口是推动行业增长的驱动力。
（1）“两大主业”年内销量走势与正常年份相似混凝土机械销量上半年火爆，下半年也不会太差。
（2）环卫机械是公司一大特色，行业发展正处上升阶段
（3）塔式起重机受地产政策有一定影响，但总体表现较好
（4）挖掘机目前还处在起步阶段
3、自主创新是化解同质化竞争的利器
随着产品序列的不断增加，与徐工、三一等在产品规格、基本技术、生产工艺、销售服务方式等方面存在一定的同质化竞争。
4、CIFA经营情况符合预期规划，协同效应进一步显现
CIFA上半年业绩同比保持增长。截止6月末，主要经营指标，如应收账款、库存、现金流均较去年底明显好转，但仍未回到08年以前的水平，主要原因在于欧洲市场的复苏进程缓慢。
5、借助H股发行加快全球化步伐
全球视角来看，工程机械行业正处低谷时期，此时加快全球布局则有望在下一轮周期中抢占先机。
就国内市场容量来看，如果不进入国际市场，将会对持续的高速增长带来挑战，公司计划不断提高海外市场销售收入占整个销售收入的比重。
6、投资建议
公司发布的半年度预增公告中预计：上半年归属于母公司所有者的净利润约16.27亿元-21.69亿元，合EPS0.8693元-1.1591元（按总股本19.71亿股加权平均计算）。
我们调升10年、11年EPS至1.79元、2.20元，调升幅度为11.2%、3.3%。维持“强烈推荐”的投资评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
