| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月26日 13:41 |
作者： |
屈昳;袁舰波 |
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投资要点
公司处于快速扩张期：上半年公司新开业了荷泽爱尔、南京爱尔和昆明爱尔3家医院，收购了麦格眼科南充、重庆、石家庄、天津4家公司，一共新增7家医院，爱尔连锁门店已经达到26家。预计10下半年公司还将新建3-4家医院，包括即将开业的长春爱尔、贵阳爱尔等。至于麦格剩下的2家成都麦格和贵阳麦格则由于是非盈利性医院，因此预计公司不会对其采取收购行为。预计公司1-2年内完成全国省会城市的布点，同时在湖南湖北地区深化三级医院网络的建设。
公司主要业务快速增长：公司09年准分子手术量增加8341例，收入1.9亿元，同比增长37.7%；白内障手术量增加13453例，收入1.09亿元，同比大增77.49%。随着近视人群及老年人群的增长，眼科手术市场将快速扩容。公司是国内眼科医疗的绝对龙头，主营业务将保持较快的发展速度。
核心优势保障公司长远发展：公司的“三级连锁”商业模式可复制性强，眼科龙头的品牌溢价也随着公司的上市得以加强，此外领先的技术水平和医疗设备也将保障公司的长远发展。
盈利预测与估值：我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.51元、0.74元和1.03元，目前公司估值水平较高，但鉴于公司的长期成长能力，我们给予公司“增持”评级。
（具体内容请见附件）
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