| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月26日 12:46 |
作者： |
王鹏 |
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投资要点：
公司上半年年业绩预增500%以上，我们预计在0.2元左右。按照单月业绩预测基本符合行业市场表现，7月份预计公司仍然盈利，8月份业绩稍显压力，主要原因是7月份销售8月结算。7月份分产品情况是建筑钢材和热轧板在价格底部已经没有盈利，但中厚板中的品种板仍处盈利状态。钢价目前已经明显企稳，我们之前预计的7、8月份是本年盈利底部的观点可以得到确认。我们认为3季度公司微利，4季度将会在传统旺季的带动下业绩有所改善。
公司冷轧薄板7月底即将试运行，4季度规划产量25万吨。公司预计3季度应是此条线最困难时期，产线优化需要时间。我们认为2011年冷轧薄板将会实际贡献利润，经过半年的产线调试和优化，2011年将进入丰收期，届时公司的产品结构和品种板比也能得到提升。
公司库存情况正常，出口保持较好状态。公司3、4月份基本情况历史库存，6月份基本将出口量提前完成。目前出口产品的盈利情况好于国内，下半年公司将会加大对国外出口的力度。
公司业绩弹性大，行业一旦反弹公司业绩增长是行业中最快的公司之一。公司单吨市值和每股吨含量两个指标均处行业领先水平，较快的产量增速已经为公司业绩增长打下坚实基础。
维持对公司强烈推荐的投资评级。我们维持6月底的盈利预测：2010年至2012年公司基本每股收益分别为0.37、0.68、0.97元，2010年每股净资产6.23元。
未来6个月目标股价10元，对应2010年公司市净率1.60倍，维持对公司强烈推荐的投资评级。
风险提示：严厉的地产政策持续带来的需求持续下滑。
（具体内容请见附件）
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