| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月23日 15:02 |
作者： |
李琳琳 |
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报告关键要素：
公司是锂及其衍生物的专业生产商，产品线丰富，各子产品如金属锂、电池级碳酸锂在细分领域均拥有一定的行业地位。
投资要点：
公司是产品链丰富的锂深加工企业。拥有从碳酸锂、金属锂到丁基锂等二十余种锂产品，也是国内唯一规模化利用含锂回收料生产锂产品的企业。其中，金属锂、丁基锂、氟化锂销量2007年、2008年连续两年位居国内第一。
有望受益锂电池新能源汽车加速发展。近两年，国内外主流汽车生产商纷纷开发研制混合动力及纯电动汽车；各国政府争相出台相关鼓励措施；各国资本也在加速进入锂资源的争夺，锂动力电池材料及技术的开发中。种种迹象表明，锂电池新能源汽车有望加速发展。
公司竞争优势明显。公司临近宜春锂都，具备资源地域优势；产品多元化程度较高；原料来源广泛，包含锂灰石、卤水、含碳酸锂、氯化锂废液等多种，符合国家发展循环经济的政策导向；经营机制灵活。
募投项目将增强公司竞争优势。公司拟发行2500万股，投入金属锂改扩建、丁基锂产能扩张及研发中心三个项目。前两个项目进一步巩固了公司产品的规模优势，最后一个项目为公司后续的发展提供了有力的保障。
建议发行价区间：考虑到公司是产业链相对完整、产品丰富的国内锂行业龙头，我们认为给予其09年摊薄后每股收益50-60倍的市盈率是合理的，对应的询价区间为17元-20.4元。
风险提示：公司处于锂产业链的中下游环节，最大的风险来源于行业竞争风险，如竞争加剧，产品价格可能出现剧烈波动，不利于公司市场扩张及提升经营效益。
（具体内容请见附件）
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