| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月22日 14:23 |
作者： |
方军平 |
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撰写时间： |
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事项：
2010-7-21，富安娜公布了股权激励草案，董事会决定出资50万元成立电子商务公司、出资600万元设立富安娜南充子公司。
评论：
激励范围广泛，激励强度适中
本次股权激励行权价格34.24元，激励总数300万股，自授权日起第三年至第五年每年分别行权30%、30%、40%，激励对象包含人力资源副总、供应链副总及核心技术和中层管理人员等196人，人均1.53万股，激励强度适中。
行权需满足的业绩成长条件符合市场预期
从行权对业绩要求净利润作为约束，业绩基准为累积式，按目前总股本，公司股权激励对应2011-2013年EPS分别为1.06元、1.32元和1.57元，符合目前市场预期。如果公司当年发生公开发行或非公开发行行为，则新增加的净资产及其对应净利润额不计入当年净利润净增加额和净资产的计算。
床上用品行业高增长和公司积极的区域扩张保障公司业绩高增长，维持2010-2011年EPS 0.84元和1.11元，维持“谨慎推荐”评级
国内床上用品消费当前仍处于国际一线品牌介入深度尚浅，国内二三线城市居民品牌床品消费理念起步阶段的黄金成长期，公司在南充建立生产基地积极加大中西部布点，适时推出电子商务公司，我们维持2010-2012年EPS 0.84元、1.11元和1.39元盈利预测，公司1年内合理价值为37.73元-41.15元，维持“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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