| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月20日 15:39 |
作者： |
康志毅 |
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中国联通10年6月份的运营数据：
移动电话：新增GSM用户64.3万，环比减少15.7%；新增WCDMA用户103.2万，环比增加0.9%，其中无线上网卡用户4.25万户。
固定电话：流失固话用户27.5万，流失规模环比减少46.1%。
宽带上网：新增宽带用户83.1万户，环比增加0.4%。
评论：
6月份公司WCDMA新增用户数保持强劲增长势头，规模保持在100万户以上，我们认为这种势头将持续：①6月下旬推出的“千元智能终端”促销效果未显现，7月份多数营业部的终端才到货，而且千元智能终端较iPhone、乐Phone更实在，具有相当强的吸引力。②7月15日联通与苏宁签署战略协议，苏宁成为联通全业务合作伙伴，为联通代理和销售3G、2G、宽带接入和固定电话等业务，多元化渠道将增强联通销售体系。③36元3G数据套餐各省公司也将陆续推出，覆盖低端用户群。
6月份数据看到的并不仅仅是用户规模，更可贵的在于用户质量的维系，新增3G用户平均ARPU达到了1季度的水平，在140元左右，并未因发展3G用户而降低用户质量。正如我们之前的报告中提到的，联通吸引中高端用户的能力正在逐步加强。
投资建议。广开销售渠道，用户量质并举，联通正依靠WCDMA网络优势侵蚀竞争对手中高端市场份额，市场地位将逐渐提高。2011年联通业绩弹性大，有望超预期，因此建议投资者逢低介入。
（具体内容请见附件）
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