| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年06月22日 14:25 |
作者： |
赵强;徐军平;沈爱卿 |
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公司股价上涨的催化因素
我们认为公司股价催化因素主要有：（1）房地产项目进入销售结算高峰期；（2）股权投资进入上市阶段；（3）湘财证券、新湖期货，具备分拆上市潜质；（4）股权激励第一期年底到期，对股价具有刺激作用。
与众不同的特点及核心竞争优势
新湖中宝具有两个突出特点及四个竞争优势：（1）房地产管理渗透着金融理念；（2）“房地产+X”战略，平滑周期波动；（3）宏观大势把握能力强；（4）踏准节奏，微观投资精准；（5）房地产开发能力优秀；（6）
资源整合和运营能力强。
公司房地产及股权投资业务介绍
房地产业务特点：（1）公司土地储备丰富，布局合理；（2）公司拿地能力强，土地成本低；（3）房地产开发项目进入成熟期，业绩开始快速释放；（4）介入土地一级开发，锁定土地成本。
股权投资：湘财证券、新湖期货重组完毕，进入良性发展阶段；银行股权投资贡献稳定收入，进退自如；大智慧及金州管道踏上上市之路。
公司估值及投资建议绝对估值：公司最新的每股净资产评估值为7.83元，假设房价下降10%后为6.67元，较目前股价依然有20%以上的折价。
相对估值：我们预测公司2010年至2012年每股收益分别为0.41元、0.53元及0.73元，对应PE分别为12.93倍、10.00倍及7.26倍。
综合认为公司股价具有较高安全边际，给予公司12个月内6.7元的目标价，“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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