| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2010年06月22日 13:55 |
作者： |
冯舜 |
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与罗克韦尔长期合作，高压变频器向大功率、四象限领域发展与罗克韦尔再次签约，证明了公司在技术和管理方面的实力。保守估计，来自罗克韦尔的订单收入将保持在15%以上的增速，毛利率保持稳定，在35%左右。公司产品多是订制而且和客户的关系较好，客户可以接受当前的售价，自主品牌变频器的销售收入能保持在30%以上。变频器的研发方向是大容量、四象限、矢量控制，公司已经能够制造出5000KW的变频器，正在朝10000KW容量努力。四象限变频器研发进度顺利，将在年底研发完成。
高低压电控产品和直流操作电源受益哈尔滨地铁招标今年黑龙江省城轨将统一招标电控产品，预计招标将在三季度末四季度初实施。公司的投标额将达到上亿元。公司作为黑龙江省电力设备领域的龙头公司，将大幅受益黑龙江省城轨建设，受益的产品包括直流操作电源和高低压电控产品。
风电变流器有望在今年量产九洲电气已掌握了兆瓦级风力发电变流器多项核心技术及生产工艺，技术上处于国内领先水平。两台风电变流器于2010年3月份在广东省风电场挂网试验，现在挂网试验效果良好，预计2010年下半年可以实现小批量生产。
动态无功补偿、核岛直流电源、光伏逆变器，三大新产品亮点虽然动态无功补偿装臵的营收占比不高，但是公司在SVC领域已经有多年的技术和销售渠道积累，未来公司将把SVC业务作为重点发展子行业。由于基数较小，未来三年的复合增长率将达到80%。公司已经成功研制出适用常规岛和核岛直流操作电源，并取得了安全认证，目前正在积极与中广核进行合作谈判，实质性进展有望在四季度或者明年年初看到。另外公司已经研制成功单机功率等级100KW光伏（太阳能）发电并网逆变器，并实现多机并联，公司的目标是在明年能够进入金太阳工程。
预计2010年和2011年EPS0.46元和0.65元，给予买入评级九洲电气是一家技术储备丰富的电力电子企业，与罗克韦尔签约、哈尔滨地铁建设、风电变流器量产、三大新产品的陆续推广都将给公司带来新的发展机遇。预计2010、2011、2012年EPS为0.46元、0.65元、0.85元，给予买入评级。
（具体内容请见附件）
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