| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月19日 13:50 |
作者： |
屈昳、袁舰波 |
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撰写时间： |
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投资要点
公司的主要品种中咳速停糖浆(及胶囊)2009年销售收入1.86亿元，在止咳化痰药物领域的市场份额排第四，将保持平稳增长；维生C银翘片2009年销售收入2.61亿元，在我国的感冒药领域也是排在第四，未来有望受益于新医改的基层放量；银丹心脑通软胶囊2009年销售收入1.24亿元，显著的苗药特色及疗效有望令其从其他心脑血管药物中脱颖而出，实现50%以上的增速；金感胶囊2009年销售收入5036万元，可以共用维生C银翘片强大的营销渠道，实现快速增长。公司在苗药领域的综合实力较强，已具备整合苗药行业及相关资源的能力。
公司本次IPO计划公开发行人民币普通股（A股）3700万股，募集资金用于天台山药业GMP生产线建设、GAP种植基地建设、技术中心建设、营销网络建设这四个项目。募投项目主要着力于解决公司目前亟待解决的产能瓶颈问题，以及提高公司的研发及营销能力。
我们预测公司2010-2011年的EPS分别为1.02元和1.32元。综合考虑公司基本面及可比公司的估值，我们建议询价区间为33.6-38.7元之间，对应公司2010年及2011年EPS的市盈率分别为33-38倍和25-29倍。
（具体内容请见附件）
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