| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2010年05月18日 14:39 |
作者： |
乐宇坤 |
| 公司评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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支撑评级的要点：
全球经济复苏推动铅锌价格上升。
昭通地区资源整合在逐步推进中。
公司未来5年内的铅锌总产能可能较目前翻一番。
评级面临的主要风险
铅锌矿的供应过快增长。
债务负担加重。
资源整合进展低于预期。
估值：
我们将公司的目标价格从25.00元下调至20.00元，这是基于约4.7倍10年市净率（相当于公司08年底以来的平均市净率水平），我们对该股维持持有评级。
（具体内容请见附件）
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