| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年05月18日 13:45 |
作者： |
朱杉;刘建刚 |
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撰写时间： |
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事件：
公司发布中标公告，中广核确定南风股份为广东阳江核电站#3、#4、#5、#6号机组和广西防城港核电站#1、#2号机组核岛通风空调系统设备项目的中标方，其中防城港项目不含风机设备。上述项目中标总金额约为3.17亿元。
点评：
公司如期获得中广核此次招标订单，目前在手核电HVAC设备订单约为12亿元左右（含税）。阳江核电站及防城港核电站均采用二代半CPR1000技术，中广核对核岛HVAC设备采用打包招标模式，由于公司具备成熟的二代半核电HVAC设备生产技术及打包供货经验，因此此次中标在我们预期之中。公司目前拥有核电订单约10.3亿元（不含税），是09年主营收入的3.6倍，核电收入的6.4倍。
此次中标订单将主要影响2011~2014年业绩。阳江#3号机组和防城港#1号机组已分别于今年3月和去年9月开始浇筑第一罐混凝土，根据以往核电站建设周期及核岛HVAC设备交付时间分布，此次中标设备将主要集中于2011~2014年交付。基于我们前期报告对HVAC设备交付时间的假设，我们预计此次中标订单将于2011~2014年分别交货22%（0.7亿元）、36%（1.1亿元）、31%（1.0亿元）和11%（0.4亿元）。
公司目前产能不存在瓶颈，新产能将于明年底投入使用。公司目前采用单班制，预计新产能将于2011年底前后投入使用（首批设备今年5月份到，新厂土建约9个月，设备安装约5个月）。新产能将大量采用全自动数控加工设备和自动化机器人焊接，在计算机输入控制下，机器人可自动完成大部分的焊接工作量，以提供3座百万级核电站HVAC核岛设备供应能力。
维持公司2010~2012年0.90元、1.44元和1.77元的盈利预测，维持“强烈推荐”评级。由于公司在核岛HVAC设备拥有较强的竞争实力，我们之前的盈利预测已经考虑了此次中标，因此维持此前的盈利预测。考虑国内核电HVAC设备市场未来60%的高速复合增长率，以及行业3年内将基本维持目前的竞争格局，因此我们看好公司未来中长期高速成长性，维持“强烈推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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