| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月17日 15:17 |
作者： |
龙华 |
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投资建议：
康盛股份主营业务是制冷管路及其延伸产品的生产与销售，公司制冷钢管市场占有率居行业领先地位，2008年公司开始生产制冷用合金铝管，产品主要用在家用冰箱和空调中，目前家用空调和冰箱行业产销量持续向好，随着城市化逐渐推进，我们仍看好2010年家用制冷行业的发展。公司致力于推动家用制冷电器管路的材料替代革命，目前合金铝材料在空调管路系统中的使用日益普及，公司迎合这一潮流，积极发展合金铝管路业务，2009年公司合金铝业务同比增长188%，未来仍将保持高速增长。公司是家用制冷电器制冷钢管龙头企业，市场占有率从2003年的8.67%快速上升到2009年的28.98%。公司本次拟发行不超过3600万股，投入合金铝管路系统制造和钢制冰箱管路系统节能降耗技术改造项目，达产后可缓解公司产能紧张的情况。并提供公司技术水平、生产能力和市场竞争力，减少能源消耗。
我们预测公司2010-2012年每股收益分别为0.63元、0.79元、0.99元。参照同行业上市公司和近期中小板新股发行情况，我们认为康盛股份的二级市场合理估值为相对2010年35倍市盈率，合理股价为22.05元，考虑到中小板一级市场的市盈率情况，我们建议的询价区间为相对2010年30-35倍市盈率，即18.90元-22.05元。
1、公司股权结构分析康盛股份是一家民营企业，公司实际控制人为陈汉康先生，现任公司董事长兼总经理，持有公司3611.25万股，占发行前总股本的33.75%。本次公司拟发行3600万股，占发行后股本的25.17%，发行后总股本为1.43亿股。
（具体内容请见附件）
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