| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2010年05月17日 14:28 |
作者： |
魏成钢 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
? 投资要点：
? 传动轴行业受益下游整车需求的持续高增长
国民经济的持续发展，公路物流与客运需求逐年增长，特别是我国高等级公路体系建设的快速发展，直接刺激了公路货运量与客运量以及货物与旅客周转量的增长，带动汽车需求量的迅速增长。作为上游配套的传动轴行业将有机会分享这一难得发展机遇，发展前景广阔。
? 国内最大的非等速传动轴制造商
公司是国内规模最大的非等速传动轴生产企业。2006～2009年，公司重卡系列传动轴的市场占有率分别达到15.84%、 20.16%、22.03%和20.10%，工程机械用传动轴的市场占有率分别达到63.99%、55.61%、56.67%和56.29%。
? 业绩将保持持续增长
2010年底，公司IPO募资项目投产开始贡献收益，公司产能瓶颈将得到显著缓解，预期营收可快速释放。不过 2010年，上游原材料钢材价格上涨的压力较大，公司产品的毛利率比2009年将有所回落。 预估2010～2013年公司归属于母公司的净利润将实现年递增10.72%、25.92%、17.30%和2.37%，相应的摊薄后每股收益为0.77、0.97、1.14和1.17 元。
? 定价结论
综合考虑可比公司以及最近上市的中小板公司股票的估值情况，我们认为给予公司2009年40～48倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为 27.94～33.53元。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
