| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2010年05月12日 13:56 |
作者： |
夏茂胜 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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核心观点
1.主营业务
公司是国内领先的手机和数码产品销售渠道综合服务商，以有效的服务模式提高品牌厂商对各类消费者的c。
2.竞争优势
强大的渠道管控能力——公司的销售网络覆盖30000多家以开放渠道为主的零售终端，形成了覆盖全国，深入市、县、乡镇市场的营销服务网络；高效的运营效率——公司现已建立起以 ERP系统为核心的企业信息化管理平台，实现了业务流程的自动化处理和管理；已成为电信运营商深度合作伙伴——公司第一批成为中国移动、中国电信、中国联通深度合作战略合作伙伴。
3.主要风险
流动性风险——随着公司营运规模持续扩大，如果未能及时增加流动资金，或业务运转不良，将导致流动性风险；存货风险——09年末公司存货净值占期末总资产比重高达36.48%，存在存货管理不善的风险；应收帐款风险——09年末公司应收帐款占总资产比重达27.52%，若应收帐款不能如期收回，将对公司业务运营和财务状况带来不利影响。
4.业绩预测
预期公司2010-2011年每股收益1.12-1.32元。
5.询价建议
按2010年25倍PE，合理估值区间26-28元。
（具体内容请见附件）
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