| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月05日 14:46 |
作者： |
刘英华 |
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撰写时间： |
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事项：
深发展董事会公告，获悉中国平安保险收到中国证监会的批复，核准其向新桥定向增发境外上市外资股，新桥以换股方式作为支付对价。收到中国银监会的批复，原则同意中国平安人寿保险通过非公开发行方式认购本行股份的股东资格，以及中国平安保险（集团）股份有限公司受让新桥持有的本行股份的股东资格。
深发展亦收到中国银监会的批复，原则同意深发展非公开发行A股普通股。上述非公开发行事项仍需其他监管机构的批准。
主要观点：
1.平安入股深发展取得实质性进展：尽管深发展向平安人寿定向增发事宜仍需证监会批准，但平安已拿到商务部反垄断局、保监会和银监会的批复，入股深发展已经取得实质性进展。
2.深发展资本补充在即：平安非公开发行股东资格和非公开发行计划获得银监会的原则同意，是该行公开发行补充核心资本的重要一步。预计定向增发完成后核心资本充足率可望达8.37%，资本充足率可望达12.1%。未来深发展仍有可能择机继续补充资本。
3.维持“推荐”。维持10年盈利预测，预计10年净利润同比增长30%。按照定向增发后的36.9亿股计算的摊薄后EPS为1.76元；BVPS为9.42元。
5月4日收盘价对应PB、PE分别为2.1和11.4倍。估值吸引，推荐。
（具体内容请见附件）
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