| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2010年04月29日 15:36 |
作者： |
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铁路建设处于景气周期。
2009年，铁道部与31个省市自治区签订了加快铁路建设的战略合作协议，为铁路投资高增长提供了先决条件；2010年，铁路建设投资将达到7000亿，铁路投资处于高峰期。
公司经营指标稳定，管理效率提升。
（1）2009年，公司实现新签合同额增长40.5%；截止2009年底，公司未完工合同额增长61.5%，是企业未来业绩增长的保证。（2）工程设备等方面支出的降低以及铁道部"调概"力度的加大有利于公司毛利率的回升。（3）公司组织结构的调整以及资金、物资和设备"三个集中"的推进使公司整体集约化经营水平得到显著提高。
估值分析。
我们预计，2010-2012年，公司营业收入分别为4421.99亿/5491.75亿/6484.96亿元，归属母公司股东的净利润为87.51亿元/106.71亿元/125.98亿元，EPS为0.41元/0.50元/0.59元。结合相对估值、绝对估值分析，公司2010年的合理估值区间在15-17倍。按照2010年预测每股收益0.41元计算，对应每股价值在6.15-6.97元，我们维持对公司"谨慎推荐"的投资评级。
（具体内容请见附件）
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